【米兰（中国）体育官方网站】贸易摩擦再升级 太阳能板块遭遇生死劫

事件　　路透社北京时间6月4日报导：美国商务部可行性裁决中国光伏组件企业拒绝接受政府不不顾一切补贴的事实正式成立，并要求对中国产光伏组件征税反补贴税，其中无锡尚德等5家企业的税率为35.21%，天合光能为18.56%，其他企业为26.89%。　　评论　　1.事件背景总结：中美光伏贸易摩擦的升级　　美国在2012年10月无意中国光伏产品作出过一次双鼓吹判决（主要企业拆分税率范围在24~36%之间），但由于判决仅有针对中国产光伏电池产品，因此后来中国组件企业广泛通过使用台湾产电池片PCB成组件之后出口美国以回避关税，成本有所下降但幅度近高于双鼓吹税率。

　　2013年，美国对华双反的始作俑者--德国Solarworld美国分公司再度驳回受理，拒绝美国政府新的调查并堵住这一漏洞，之后美国国际贸易委员会和商务部开始立案调查，反补贴调查首次听证会和初裁结果在经过一次延期后于6月3日公布，反倾销初裁结果按计划将于7月25日公布。　　2.反补贴初裁税率多达企业和市场预期，但终裁前仍有谈判余地，比如达成协议低于禁售允诺　　由于本次调查所针对的产品对象与上一次调查的核心差异在于中国产组件否用于台湾电池片，而台湾光伏企业似乎没接到过中国的政府补贴，且上一次双鼓吹调查的终裁税率中，反补贴税也仅有占到小部分（反倾销税是大头），因此企业和市场广泛预期本次调查的反补贴税率不会较低，初裁结果的19~35%的反补贴税率多达预期。

　　与欧洲类似于，严格执行高额关税对美国光伏产业的影响弊大于利，除少数组件企业有可能获益外，大量下游电站项目的研发运维环节将相当严重损毁，且违反美国政府大力发展清洁能源发电的战略，因此我们指出，在双鼓吹终裁之前，中美双鼓吹仍有对话余地，双鼓吹通过谈判达成协议类似于中欧光伏产品低于禁售允诺的协议就是一种不切实际的解决方案。　　3.对国内企业的影响：组件企业有一定影响，硅片企业影响严重，因征收对象仍是中国大陆组件企业　　以目前的信息来看，由于本次升级后的反补贴判决针对的仍是中国组件企业（无论用于大陆出产或台湾产电池片），因此，此前使用台湾电池片PCB组件出口美国市场较多的组件企业如天合（TSL）、英利（YGE）等预计将受到较小影响，两者最近四个季度内对美国的平均值出口比例分别为21%和20%，而对美国出口比例比较较小的晶澳（JASO，对美出口将近10%）、以及在海外享有OEM生产能力的昱辉（SOL）和阿特斯（CSIQ）则比较影响较小。　　而对于向台湾光伏电池企业供货较多的国内硅片企业，如保利协鑫、隆基股份，预计不受此事件影响程度严重，原因主要有两条：1.台湾2013年电池片最后装机地区产于大约为日本50%、美国30%、其他地区20%，即美国占到台湾电池片终端市场的比例严重不足1/3；2.本次判决针对的产品是原产中国大陆的电池片或由中国大陆PCB的组件，因此台湾电池片企业仍能通过自行PCB组件、或谋求韩国、东南亚等低成本地区展开组件PCB构建向美国的销售，不受影响并不大（截至4日中午，台湾股市光伏企业股价走势稳定）。

　　4.对行业的宏观影响：供销区域再行分配，对行业景气影响严重　　从更加宏观的看作，短期内中国向美国出口光伏组件量的急剧下降不可避免，而美国市场的光伏装机市场需求仍然充沛，来自韩国和东南亚等地的比较低价组件将部分空缺由中国企业留给的市场空间，在全球光伏行业供需仍比较均衡而身体健康的大环境下，此类地区间贸易壁垒对行业产生的影响更好将反映为产品供销区域的再行分配，而对于整个行业景气的影响严重。　　投资建议　　短期回避对美国必要出口较多的组件企业，如天合、英利；若龙头硅片企业（隆基股份、保利协鑫）因此事件经常出现较大幅消息传递，则建议星期一较低插手，特别是在是隆基股份，公司去年顺利拓展的美国大客户Solarworld和Sunedison将是双鼓吹事件中的受益方，将需要与潜在有可能不受影响的台湾客户构成有效地对冲。

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